December präglades av centralbankernas hökaktiga sänkningar av styrräntor, där räntorna generellt sänktes med 25 baspunkter i linje med marknadens förväntningar. Norge och Australien valde dock att avvakta. Inflationen har avtagit som väntat, men är fortfarande för hög i USA och Europa, med undantag för Sverige där den är mer dämpad. Marknadens justerade förväntningar på mindre räntesänkningar under 2025 har samtidigt drivit upp längre räntor, vilket påverkat statsobligationer negativt.
Makroekonomiska indikatorer visar en stabil men medelmåttig utveckling. Europas svaga tillväxt talar för fortsatt lägre räntor, medan USA:s stora budgetunderskott på cirka 6 procent av BNP begränsar Federal Reserves handlingsutrymme för större räntesänkningar. Kreditmarknaden förblev stabil under månaden, och det rådande klimatet – med något hög inflation och svag tillväxt – har visat sig gynna krediter.
På global nivå överträffade BNP-tillväxten förväntningarna 2024, främst tack vare USA:s starka prestation, driven av produktivitetsökningar och lägre sparkvot. Inflationen sjönk i de flesta stora ekonomier och väntas fortsätta avta under 2025, stödd av balanserade arbetsmarknader och avtagande löneökningar.
Framöver utgör handelspolitiken en risk, särskilt med USA:s planerade tullar på kinesisk import och europeiska bilar. Dessa åtgärder kan dämpa global tillväxt, men deras effekt på inflationen förväntas vara begränsad utanför USA.
Trots dessa utmaningar är vår makroekonomiska syn försiktigt optimistisk. Vi förväntar oss fortsatt disinflation och möjligheter till ytterligare räntesänkningar om arbetsmarknaderna försvagas.
